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央行等量平价续做MLF 四季度降准降息的可能性有多大?

财联社(北京,记者 张晓翀),央行周三等量平价续做到期中期借贷便利(MLF)。市场人士指出,MLF连续18个月保持利率不变,续做量持平于本月6,000亿的到期量。市场人士指出,短期下调政策利率困难程度较大,但四季度央行大概第三推行降准,并推进贷款市场价格利率(LPR)价格下调,进而带动企业贷款利率降低。

央行通知称,为维护银行体系流动性合理充裕,15日人民银行拓展6,000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对9月15日MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作,MLF和逆回购利率与前期操作持平。

财联社8月C50风向指数调查显示,多数机构觉得,9月LPR、MLF利率维持稳定,全方位降息的可能性不大。

市场人士指出,9月MLF到期规模较大,央行推行等量续作,表明政策面支持银行中长期流动性适度宽松,短期内有益于带动信贷、社融增速等主要金融数据触底回升。除此之外,本月MLF操作利率未作调整,进一步打破了市场中部分存在的“降息”预期,目前货币政策并未转向全方位宽松,监管层仍重视在稳增长、防风险和控通胀之间维持平衡。

平安证券固收剖析师刘璐对财联社表示,9月流动性缺口不大,央行处于货币第三宽松之前的察看期,中性操作保持资金面贴近政策利率平稳即可。宽货币和宽信用的程度和急迫性都比较低,政策颇有耐心。

方正证券首席固收剖析师齐晟对财联社表示,前期降准释放资金已消耗较大,9月作为季末时点,在银行体系超储率偏低的状况下,央行适合投放部分资金保持基础货币平衡,以弥补自然产生的流动性缺口。

除此之外,七8月份金融数据显示,单纯依赖货币政策对“宽信用”成效并不明显,短期央行或无需通过频繁的货币政策工具操作帮助“宽信用”,叠加单纯减少MLF利率可能对房产带来肯定的刺激用途,因此央行选择对本月到期MLF等量平价续做。

月末进行14天逆回购操作概率上升,四季度或有降准

东吴证券宏观团队对财联社表示,央行在7、8月缩量续做MLF后,9月重回等量续做,市场对于流动性边际趋紧的担心暂缓,从降准资金置换MLF的角度判断,第二次降准的时点可能就越晚。面临9月跨季和“十一”长假,央行并没超量续做MLF,月末进行14天逆回购操作的概率上升。

刘璐预计,年底可能是二次宽松的时点,十月预计会第三降准,但保持补流的中性状况,不是政策第三宽松的信号。资金面在这期间是平稳,但存单可能随着信用端的发力有重压。

光大证券首席固收剖析师张旭对财联社表示,现在1Y AAA级CD利率在2.68%左右,略低于2.95%的MLF利率,从侧面反映出目前时点银行体系流动性是充裕的。央行7月刚推行了降准,也表态要引导金融机构继续用好降准资金,因此短期连续降准的概率非常有限。MLF降息的可能性更小。现在为止,未察看到MLF降息的迫切性与必要性。