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监管部门需要券商排查“两融套现”风险

主动排查清理违规行为

针对“两融套现”问题,状况通报提出了监管建议。

正视“两融套现”问题,强化展业合规意识。诱导或指导资金投入者借助特定买卖手法推行“两融套现”,或为该行为专项提供筹资授信等,均是违反“不能为顾客进行不正当买卖活动提供便利”原则性需要的行为。

切实落实主体责任,主动排查清理违规行为。各证券公司应当强化信用竞价推广账户买卖行为监测,提高异常买卖辨别能力,充分研究“两融套现”手法并针对性推行排查。一方面,通过健全授信限额、持仓结构、动态保证金等,逐步规制存量风险、防范增量风险。另一方面,对“高股价操纵风险”可疑竞价推广账户,应当采取有效手段核实顾客身份和买卖动机,涉嫌竞价推广账户出借、违规筹资的应当予以清理;如涉及分支机构职员为有关行为提供便利的,应当严肃追责并报告证监会有关部门及派出机构。

回归两融业务本源,严防筹资“信贷”化。为预防场内股票质押风险向两融业务转移,防范上市公司大股东借助“两融套现”变相筹资、变相减持,各证券公司应当综合考虑上市公司大股东的担保品变现困难程度和集中度,审慎确定授信、可冲抵保证金折算率等风控指标,采取必要的前端控制方法,限制变相质押筹资行为,维护两融业务正常秩序。

“两融套现”违背业务本源

状况通报介绍,“两融套现”是指,资金投入者通过筹资融券买卖套取资金,以达成购买非标的证券或筹资转出信用竞价推广账户等非正常买卖目的。主要问题和风险共四类。

一是避免了监管需要,存在合规隐患。出于防范风险考虑,现行两融业务规则对买卖标的、资金作用与功效均有明确限制,在买卖标的上,两融标的不能超出交易平台规定的范围;在资金作用与功效上,资金投入者卖出信用证券竞价推广账户内筹资买入的证券所得价款,应先偿还其筹资欠款。“两融套现”本质上是资金投入者刻意避免监管、违背业务本源的行为。

二是扰乱了买卖机制,信用风险加强。“两融套现”实质为资金投入者借助买卖指令改变还款顺序,将专项筹资款转换为可自由支配资金,打破了两融固有些买卖机制,导致负债对应持仓和担保品不匹配,减少了两融业务透明度,增加了信用风险。且标的范围、担保品折算率调整等,是两融要紧的逆周期调节手段,而套现绕标实质上扰乱了买卖机制,可能影响现有调节手段的功能发挥。

三是避免了信披义务,风险传染性高。实践中,部分上市公司控股股东将套现资金用于偿还股票质押筹资债务,将质押筹资负债转换为两融负债,一方面达成筹资加杠杆的目的,另一方面避免了上市公司股押到特定比率的信息披露义务。在市场出现较大波动时,两融担保品价值波动的风险可能与股票质押风险相互传染。

四是弱化了监测效能,违法隐患增加。“两融套现”致使信用竞价推广账户中余额挂钩标的和实质持仓“表里不一”,加强了平时监管和风险监测辨别困难程度,使得个别不法分子拉拢信用竞价推广账户、筹资操纵股价等违法行为更具隐蔽性。

中国证券报记者8月30日从多家券商处获悉,证监会有关部门在近日下发的机构监管状况通报中指出,各证券公司应当强化信用竞价推广账户买卖行为监测,提高异常买卖辨别能力,充分研究“两融套现”手法并针对性推行排查。

状况通报显示,最近部分资金投入者借助筹资融券买卖套现,推行绕标、筹资等行为,刻意避免监管需要,扰乱买卖机制,违背业务本源。证券公司作为筹资融券业务的组织者,要切实承担主动管理职责,强化风险监测监控,引导资金投入者理性合规买卖,切实维护市场秩序。

下一步,证监会有关部门将持续关注筹资融券业务合规展业状况,加强以问题和风险为导向的现场检查力度,对业务认识和风险管理不到位的公司,依法从严采取监管手段。

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