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美联储退出QE可能已是“白天鹅” 人民币表现强势

9月十日盘中,受中美领导人通话消息影响,离岸人民币兑USD短线急涨逾150点,一度触及6.4376。

其实,近期的汇率市场走势比较罕见,USD指数92.50附近震动后,从92以上小幅走高,但USD兑人民币却出现小幅下行的态势,连跌3天,也就是人民币兑USD连涨三天。

最近从汇率走势上看,USD指数的震动幅度明显大于人民币汇率,在中国央行彻底放弃干涉的状况下,最近人民币汇率走势愈加强。

主要是什么原因应该是通胀。9月十日公布的美国8月PPI同比增长8.3%,预期8.2%,前值为7.8%,连续9个月上行。美国7月安装成本是5.4%,创了多年新高,不过8月安装成本尚未公布,市场常见预计可能不会继续上涨,还会保持在5.4%附近。

相比中国,中国8月安装成本同比增0.8%,涨幅比上月回落0.2个百分点。主如果受食品价格降低有关,其中猪猪肉价格降低达44.9%。PPI上涨9.5%,涨幅比上月扩大0.5个百分点。主如果受煤炭、黑色金属、石油和天然气、有色金属、化学材料等大宗资源类价格上涨的影响。

相较而言,美国的通胀形势要严峻不少,这是人民币汇率强势的一个基础。

通胀上涨,就会引发市场对于美联储退出QE的担心,8月27日,在备受瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会上,美联储主席鲍威尔首度亲口承认,年内可能降低债券购买。

但,9月3日发布的美国8月非农就业数据意料之外爆冷,就业人口仅增加23.5万人,大幅不及市场预期的73.3万人,创2021年1月以来最小增幅。这份就业报告对美联储的政策影响不大,由于9月份美联储本来就没计划开始降低债券购买。

还有一个缘由,这份就业报告数据只不过暂时的,主要还是受德尔塔病毒带来的疫情反弹有关,两个数据充分证明了这一点,最新公布的美国7月JOLTS职位空缺1090万,继6月初次突破千万大关后,再度创下历史新高,7月份的职位空缺人数超越失业人数220万,表明美国人还是不想上班,美国企业在招工方面仍面临困境。

美国人不想上班,企业只有选择涨薪,譬如,沃尔玛表示,由于即将来临的假日购物季,公司决定从9月25日起,为超越56.5万名零售店铺的职员提升起薪,从每小时11USD提升至12USD。

所以,日前美联储多位官员公开讲话,支持今年降低债券购买。克利夫兰联储主席梅斯特表示,倾向于在2021年开始减码QE,并在2022年上半年持续放慢资产购买速度。

尽管美国宽松货币政策渐渐走向尾声,但USD汇率并未如市场此前预期的那般大幅上涨,重要原因是,退出债券购买经过美联储官员持续向市场反复铺垫,反复交流,预期引导很充分,这个“黑天鹅”可能已经是“白天鹅”,加上美国经济复苏强劲,市场已经不需要担忧美联储退出债券购买会对市场产生重大冲击,因此,USD的走势相对疲软。现在,中国的经济数据正在渐渐走弱,譬如最近央行公布的金融数据,不论是表明货币发行的M1和M2,还会新增信贷数据和新增社会筹资规模都走弱,这部分数据并未引发市场担心,由于这部分数据正是由于监管部门主动挤泡沫降杠杆的结果,特别是对房产的信贷支持大幅放缓。

这表明经济数据走弱是暂时的,风险正在进一步释放,有益于经济长期健康进步,这是人民币汇率强势的非常重要是什么原因。