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施罗德:亚洲优质资产可望于逆市中突围

5G、电子商务、半导体行业跑出

若按行业区别,不少亚洲企业都各具利好原因。疫情改变了不少人的生活模式,网上应用愈加风靡,支持5G、电子商贸、半导体、硬件等新经济板块。其中,韩国及中国台湾市场的优势则更为突出,并在有关生产范围已处于全球领先地位。若以后有关商品的需要持续上升令价格高企,相信将惠及企业的盈利表现。另外,亚洲的电子商贸进步相对成熟,支持区内与物流及数据中心有关的REITs表现。

部分旧经济行业于新生活模式中亦有支持。自疫情发生以来,第一阶段复苏以制造业为主。大家预期进入到第二阶段复苏,当地服务业亦可受惠,因此或有利区内商场类REITs及零售业表现。

大家当然亦意识到,若经济复苏后劲不继而资金又收紧的话,市场的波动性将会加剧,资金投入者未必可像过去几年那样随便赚取快钱了。当市场资金降低时,预期一些“聪明资金”将重投优质资产。资金投入者需要谨记三大原则:第一,要甄选资金投入项目;第二,要分散资金投入;第三,要按市况当令动态调整资金投入方案。

正如股神巴菲特所说,“当潮水退去时,就知晓哪个一直在裸泳”。

亚洲高息股具条件增派息

在市场充斥不明朗原因下,若想同时追求收入回报及增长潜力,亚洲高息股票、债券及房地产信托基金均各具优势。传统上,亚洲企业的派息率较欧美企业落后,但这可能反而促进管理层通过提升派息,以增加股票的吸引力。同时,亚洲企业的盈利能力及负债状况在过去十每年平均有改变,让它们拥有更优厚的条件派出高息。除此之外,高息企业经营状况、财政情况及现金流大多较为稳健,股价波动幅度亦可能因而较小,几项原因都支持亚洲高息股的表现。

需要上升带动亚洲经济增长

大家现在虽然仍对经济增长预测保持乐观态度,但亦注意到市场上的潜在风险。比如,经济复苏刺激需要,但提供未同步回升。在提供短缺之下,经济增长可能会出现瓶颈,拖慢复苏节奏。若“求过于供”的状况持续,通胀更大概加剧。

然而,大家觉得高通胀只属短暂,当生产力恢复正常,则可防止出现滞胀的状况。在供应求购失衡及增长放缓的问题上,因为亚洲经济体更多处于提供一方,伴随疫苗接种率在亚洲各国持续上升,区内经济增长及企业盈利可望受惠于全球需要上升。

另一方面,有剖析担忧欧美缩表将抽走亚洲及新兴市场的资金,重演2013年“退市恐慌”的危机。但大家相信,欧美央行已汲取经验,加大与市场交流,以免恐慌状况再度出现,加上现在外资持有区内债券比率已较当年明显降低,亚洲及新兴市场需面对的风险亦相对减少。

亚债及房地产信托料有支持

因为市况预期将转趋波动,债券在平衡风险上将起到稳定用途,亚洲债券更兼具较高收益率的优势。若以相同的信贷评级计算,亚洲债券的收益率通常较已进步国家企业为高,对于追求高收益的资金投入者可能更具备吸引力。

亚洲房地产信托基金 亦能争取稳定而较高的潜在回报。REITs优点在于能以较少的资金,资金投入商场、写字楼、住宅或物流货运中心等较大型的房地产项目。另外,出于税务上的考虑,REITs一般会将大多数租金收入派出,以支持相对高的派息率,现时部分区内REITs的派息率高达4%以上。因为去年疫情初期REITs的价格显著回落,预期经济重启将对其价格带来支持。

全球经济逐步从疫情中复苏,市场恢复正常指日可待,但资金投入者亦开始担忧各国相继“缩表”将抽紧市场资金。当复苏势头不似预期,金融市场将会变得波动。事实上,各地经济重启节奏参差,相对落后的亚洲市场或可凭后劲同时发挥稳定及增长用途,因此于将来不明朗的市况下可看高中一年级线。

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